智通财经获悉，亚马逊(AMZN.US)即将公布财报，市场焦点将集中在AWS的表现及其未来支出计划上。此前，亚马逊股价创下历史新高，涨幅显著，主要归功于云业务的强劲增长和对成本的严格控制。然而，这两个因素如今都面临挑战。
Alphabet(GOOGL.US)和微软(MSFT.US)令人失望的云计算业绩为AWS的前景蒙上阴影，而AWS正是华尔街看好亚马逊股价的主要原因。同时，企业纷纷加大对人工智能的投资，亚马逊若跟进，其资本支出持续增长可能会影响市场对其盈利能力的预期。Genter Capital Management首席执行官Dan Genter表示，如果云计算增速放缓，AWS业绩不及预期，亚马逊股价可能下跌。他希望看到亚马逊提高利润率，如果收入增长乏力，则需大幅削减成本，而目前公司的支出规模过大。
云计算被认为是软件领域的一部分，人工智能本应成为其增长的动力，但最新数据却削弱了这种预期。Alphabet的云业务收入低于预期，微软也公布了类似的喜忧参半的业绩，这在一定程度上反映了需求旺盛下的供应限制。
由于缺乏明显的增长拐点，投资者对巨额AI基础设施投资何时能够带来回报越来越不耐烦。虽然长期来看，AI投资被普遍看好，但高额支出也让一些人犹豫不决。Direxion资本市场主管Jake Behan指出，资本支出已成为主要问题，投资者关注的焦点不再是AI何时盈利，而是其投资回报率是否合理。
Alphabet计划今年投资约750亿美元用于建设AI基础设施，远超市场预期；Meta(META.US)计划投资高达650亿美元，同样高于预期；微软计划本财年投资800亿美元建设数据中心；就连规模较小的甲骨文(ORCL.US)也参与了一项大型合资企业，投资AI基础设施建设。
华尔街预计亚马逊2024年资本支出将达到约760亿美元，高于前一年的530亿美元，2025财年将增至860亿美元。问题不在于亚马逊是否拥有足够的现金，机构分析师认为，如果不优先投资AI，亚马逊有足够的资金进行大规模股票回购或支付巨额股息。
AWS虽然仅占亚马逊2023年总收入的近16%，却是其营业收入的主要贡献者。分析师预计，按固定汇率计算，AWS本季度销售额将增长19%。华尔街预计亚马逊未来两年营收将分别增长约11%，净利润将分别增长22%。这些积极的预期是亚马逊股价备受追捧的原因。据杰富瑞的数据，94%的机构分析师建议买入亚马逊股票，亚马逊也是对冲基金增持最多的股票之一。
亚马逊一直致力于控制成本，这一因素与持续的收入增长共同压缩了其市盈率。目前亚马逊的预期市盈率为32倍，远低于其10年平均水平（50倍以上）。尽管亚马逊市盈率自2024年年中以来呈上升趋势，但其股价仍低于沃尔玛(WMT.US)，与苹果(AAPL.US)和微软相差无几。
Logan Capital Management投资组合经理Sarah Henry对亚马逊的AI战略充满信心，她认为，在高额支出结束后，亚马逊的盈利能力将提升，进一步压缩估值，使其股价更具吸引力。如果亚马逊能够证明这些支出带来了实际回报，巩固其市场地位，股价也将随之上涨。
总而言之，亚马逊即将公布的财报将是投资者关注的焦点，云计算和AI投资将成为决定其股价未来走向的关键因素。投资者需密切关注AWS的业绩表现、资本支出的效率以及亚马逊能否平衡短期成本控制与长期战略投资之间的关系。
