财联社2月20日文章指出，特朗普上任一个月后，市场对“特朗普交易”的热情显著消退。美股、美元、美债收益率及加密货币等资产均表现出犹豫观望态势。
文章回顾了“特朗普交易”的早期狂热：投资者押注于特朗普的减税、放松监管和孤立主义政策，导致美股（标普500指数上涨2.5%，纳斯达克指数上涨2.2%）、美元、比特币以及美债收益率在通胀预期升温下飙升。然而，这种狂热并未持续，市场逐渐回归理性。
与美股相比，欧洲股市（斯托克600指数涨超5%，创历史新高）和中国资产表现更为出色，这凸显出“特朗普交易”的局限性。更值得关注的是美国小盘股（罗素2000指数）的走势逆转。大选后第二天，罗素2000指数大涨5.8%，创三年最大单日涨幅，但如今仅比11月5日收盘价高1%。这与预期中的“美国优先”政策效果形成鲜明对比。文章认为，特朗普政府的关税政策导致通胀担忧加剧，并对中小企业盈利前景蒙上阴影。
金融股和新能源产业的波动基本符合市场预期。尽管特朗普政府坚持反垄断政策，但在放松金融监管和支持化石燃料方面并未改变立场。美元指数在特朗普就职前上涨6%，但过去一个月下跌2%，部分原因是市场高估了关税对美元的影响。然而，特朗普的政策依然给市场带来波动，例如加墨关税的宣布和延后都对相关货币造成显著影响。
美债收益率也在经历调整。此前市场预期特朗普政策将导致通胀飙升，十年期美债收益率一度上涨60个基点。但近期财政部维持债权拍卖规模稳定，加上政府削减开支的举动，缓解了市场对联邦赤字的担忧，收益率曲线趋于平缓。法巴银行的分析师认为，市场在选举前后出现由“债券义警”驱动的特朗普交易，但就职典礼后情况逆转。
最后，文章提到了比特币。虽然比特币价格自大选后飙升至历史新高，但在过去一个月内，在缺乏实质性政策落地的情况下维持在高位震荡。
总而言之，文章指出“特朗普交易”的消退反映了市场预期与现实的差距。投资者最初的乐观情绪逐渐被对通胀、关税政策及政府效率等因素的担忧所取代。这表明，单纯依赖于政治人物的政策预期进行投资存在风险，需要对实际政策效果进行更细致的分析和评估。 这篇文章也提醒投资者，关注宏观经济环境和具体政策对不同资产类别、不同规模企业的差异化影响，才能在复杂的市场环境中做出更明智的投资决策。
