永续合约DEX的未来：DeFi的下一个十年

加密交易所是加密市场中的核心，通过用户间的交易行为来支撑市场运转。DEX相较于CEX，在去中心化、去中介化、用户自主掌控资金等方面具有优势。然而，DEX的延迟和流动性问题也一直困扰着用户。本文将探讨永续合约DEX的现状，分析其定价模式，展望未来发展方向。

永续合约允许交易者无限期持有头寸，通过引入资金费率概念，将期货交易普及开来，使更多散户参与其中。当前永续合约市场的月交易量已超过1200亿美元，DEX上的永续合约交易量也从2021年7月的10亿美元增长到了2024 年7月的1200亿美元，年复合增长率约为393%。

永续合约DEX的定价模式

1. 预言机模式: 使用Chainlink等预言机获取价格数据，但过度依赖头部交易所的价格数据源，无法主动进行价格发现。

2. vAMM (虚拟自动做市商): 受到Uniswap的AMM模型启发，但资金池是虚拟的，通过数学模型模拟交易对的买卖行为，实现定价。

3. 链下订单簿结合链上结算: 交易匹配在链下完成，结算和资产保管在链上进行，保留了去中心化金融的安全性和透明性，同时解决了MEV等问题。

4. 全链订单簿: 将所有与交易订单相关的数据和操作完全放在链上发布和处理，是维护交易完整性的传统方案中最优的，但受到区块链的延迟和吞吐量限制，也面临着“前置交易”和“市场操纵”等风险。

DEX的流动性获取和UX改进

DEX的流动性获取一直是难题，常见的方案包括：流动性挖矿，提供高APY和空投收益，以及社区支持的活跃流动性金库和跨链流动性获取。

1. 社区支持的活跃流动性金库: Hyperliquid等项目利用社区用户的资金为DEX提供流动性，并根据社区参与者在金库中的份额进行收益分配。

2. 跨链流动性调配: Orderly Network和LogX Network等项目允许在任意链上创建一个前端用于永续合约交易，并实现所有市场间的流动性杠杆化，整合和利用流动性资源。

在UX方面，DEX通过引入免gas交易、会话密钥和社交登录等功能，进行UX竞争。而DEX聚合器如Vooi.io等，正在开发智能路由系统，将多个DEX和跨链桥的功能整合在一起，提供简洁友好的交易体验。

永续合约DEX中的创新金融产品

1. 方差永续合约: 交易内容不再是标的资产价格，而是该资产的波动率，可以对冲风险，并提升资本效率。

2. Pre-Launch合约: 让交易者能够在Token正式上线前就其未来价格进行投机，可理解为IPO OTC的链上版本。

3. RWA资产永续合约: 将RWA资产以永续合约的形式上链，只需具备流动性和价格预言机即可，为预测市场情绪、事件驱动交易，以及执行跨资产套利策略提供新途径。

4. ETP Perpetuals: 可以创建持有到期期货合约的ETP，例如ETF、ETN、ETC，降低交易费用和净资产值（NAV）的贬值风险。

5. 预测市场Prediction markets: 永续合约DEX可以通过提供灵活且持续的交易机制，彻底改变预测市场，尤其是选举或非定期天气预报这类不规则事件，并为用户提供短期交易机会。

永续合约DEX的未来展望

未来永续合约DEX将继续优化设计，发挥去中心化的独特优势，设计一些全新的功能，并更加重视社区和开发者的参与，以进一步推动加密货币的mass adoption。

永续合约DEX的未来，将是与其他领域交叉融合，成为被广泛使用的工具，并为用户提供更直观的用户界面，确保整个使用流程的流畅。