港股震荡：海外流动性收紧与内外资分歧的博弈

近期港股市场持续走弱，恒生指数持续下跌。华泰证券分析认为，这主要源于海外流动性可能面临边际收紧的压力以及主动型外资流出规模的持续扩大。

海外流动性收紧压力: 尽管12月FOMC会议大概率降息25BP，但后续降息路径存在不确定性。虽然11月CPI数据符合预期，核心服务通胀有所降温，提振了市场信心，Fed Watch显示12月降息预期概率高达98%，长端美债利率下行、美元指数持平，但美国经济动能回升、圣诞节前外资落袋为安行为以及潜在的特朗普政策影响，都可能导致海外流动性再度面临边际收紧压力。

内外资分歧加剧: 上周港股波动显著，内资与外资表现出现分歧。内资持续回暖，南向资金净流入规模回升至198亿元，南向交易占比维持高位；资金主要流入银行、运营商等高股息板块以及商贸零售、电子等新经济板块。然而，外资情绪反复，EPFR数据显示主动型外资净流出规模扩大，被动外资转为净流出，或与圣诞节前外资风险偏好下降有关。

港股未来走势: 华泰证券认为港股或将继续震荡。原因包括：11月以来海外中资股2025年盈利预期下修，尤其互联网板块下修幅度显著；短期地缘政治和特朗普相关因素可能持续扰动市场；港股沽空交易占比处于历史低位；以及会后日历效应等。

投资建议: 华泰证券建议投资者在港股配置方面保持谨慎，以稳为主，建议配置2024年盈利预期较为稳健的保险、电信板块，以及受益于中央经济工作会议定调的小件消费和科技硬件板块。

区块链技术视角: 虽然本文未直接涉及区块链，但我们可以从几个角度探讨其潜在关联性：

1. 数字货币市场影响: 加密货币市场波动可能间接影响港股市场情绪，特别是对科技板块的影响。例如，比特币等加密货币价格下跌可能会降低投资者风险偏好，导致资金流出港股市场。
2. 金融科技发展: 港股市场中不少金融科技公司运用区块链技术提升效率和安全性。这些公司的发展前景将会受到区块链技术发展趋势的影响。
3. 数字资产监管: 未来香港乃至中国大陆对数字资产的监管政策变化，也会对相关港股上市公司产生重要影响。

因此，关注区块链技术发展和监管政策，对于全面理解港股市场走势至关重要。 投资者应密切关注相关信息，作出更明智的投资决策。