近期A股某上市公司因股票回购完成比例过低遭上交所通报批评，引发了对完善上市公司回购规则的讨论。该公司原计划回购2000万-4000万元股票，最终仅回购263.76万元，完成比例仅为13.19%。上交所认为其违反了相关规定，与投资者预期不符。
现有交易所回购规则存在一些漏洞，例如对回购下限缺乏明确规定，理论上可以回购极少量股票，造成信息披露成本浪费；回购价格上限限制过严，导致回购方案难以执行；缺乏回购资金到位机制，可能导致虚假回购预案；以及在回购期间未全面禁止大股东、董监高减持，可能引发内幕交易等问题。
为完善回购规则，笔者建议：
一、明确回购下限，建议定为公司股本总额的0.5%或以上，低于此比例则无需临时披露。
二、适当放宽回购价格上限，建议取消对回购价格合理性说明的要求，将上限设定为董事会决议前30个交易日公司股票交易均价的130%以上。
三、回购资金筹措到位方可发布回购预案，建立回购专用资金账户，确保资金达到预定下限后才能发布预案。
四、回购期间全面禁止大股东、董监高减持，无论何种回购情形，都应禁止其减持，防止内幕交易和利益输送。
通过完善上述规则，可以避免上市公司滥用回购行为，维护投资者权益，促进资本市场健康发展。
