预测市场：新兴科技的商业模式与监管挑战

预测市场热度不减，交易量持续攀升。Polymarket和Azuro等平台在9月的最后一周成交量高达5.7亿美元，展现出蓬勃的发展潜力。然而，市场普遍认为美国大选结束后，预测市场的发展前景并不乐观。

Polymarket平台的总交易量已超过41亿美元，用户总共产生了近520万笔交易。然而，用户盈利水平并不乐观，Layerhub数据显示，超过87%的加密钱包地址未盈利，仅有12.7%的钱包地址获利，且大部分利润在0-100美元之间。虽然2024年总统选举投注量已经超过7.2亿美元，但情况可能随着最大预测事件结算而发生变化。

Polymarket将Polygon网络上的二进制结果转化为ERC1155代币，并采用混合去中心化订单簿模型，用户可以通过自动做市商进行交易。Polymarket通过UMA的乐观预言机解决市场争议，并向流动性提供者支付奖励，以增强市场流动性。然而，由于预测事件的交易价格趋近于0或1，流动性提供者面临较高的无常损失风险，需要更完善的奖励机制来覆盖其资金成本和无常损失。

优质的预测事件是预测市场保持竞争力的核心。Polymarket的成功得益于美国大选，目前交易量头部的预测事件均与大选相关。优质的预测事件通常需要具备以下几个因素：事件相关人员的社交媒体影响力，巨大的社会热度，概率相对均衡的预测事件，以及与第三条相反的，预测事件叠加混合，增加结果的随机性和整个过程的熵值。

预测市场目前主要在流动性和用户参与度方向上进行创新，但创新有限，未来的竞争主要在事件运营层面进行。微创新主要体现在点对池流动性模型，允许用户进行更复杂的杠杆投注，利用社交媒体进行推广，集成特定场景，以及AI在事件选择、信息汇总分析和自动化交易等方面的应用。

美国商品期货交易委员会（CFTC）规定任何涉及非法或违反公共利益的活动的合约都是不允许的。2024年，CFTC出台了一条新规则，禁止政治事件结果的合约交易，将其视为违反公共利益。这对依赖于政治预测市场的平台造成了影响，甚至有人要求CFTC完全封禁这些选举预测市场。随着监管日益严格，平台迫切需要适应新的环境，否则业务发展将遭到限制。

预测市场正在重塑政治与商业的边界，为社会决策提供新的可能性。目前尽管在经济上提供了自由，但社会政治影响力却因此遭到侵蚀。问题的关键并不在于预测行为本身，可能是监管层对新兴科技商业模式的适应不足。

Polymarket拥有近18万独立用户，虽然尚未对加密市场整体用户规模产生显著影响，但其作为一款经济合理、用户体验出色的Web3产品，已经构建了一套完整的加密交易解决方案，值得行业借鉴。

随着美国大选周期的结束，预测市场仍面临诸多挑战。短期内，其在决策和集体智慧方面的作用尚未显现，市场需求和流动性不足等问题也亟待解决。此外，监管政策的不断变化也给预测市场的发展带来了不确定性。

预测市场在提高社会信息透明度方面具有积极意义，尤其是在传统信息渠道公信力下降的背景下。其成功案例也为其他Web3项目提供了启示：聚焦中期可持续发展的细分场景，以满足更广泛的用户需求。