2024年12月16日碳酸锂周报：等待新驱动酝酿

核心观点：震荡

近期碳酸锂供需数据变化细微，缺乏新的催化因素，短期内需关注下游补库对价格的支撑作用。长期来看，2025年全球市场或将延续供过于求的态势，但过剩量将有所收窄。国内全年锂供应增速预计低于需求增速，整体呈现供需紧平衡态势。上半年偏紧平衡的月份较多，需密切关注下游的采购节奏，采购节奏的波动可能引发阶段性供需错配行情。下半年可能重现需求旺季带来的库存去化行情，届时需关注进口补充和库存去化情况。

现货价格：偏空

电池级碳酸锂现货价格下跌1700元/吨，至7.64万元/吨。

月差：中性

需关注2025年3月/4月合约价差以及仓单增速。

碳酸锂周度产量：偏空

上周国内碳酸锂产量环比增加467吨，达到16142吨。

进口锂矿价格：偏多

澳大利亚和巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别下跌7.5美元/吨和5美元/吨，分别降至835美元/吨和840美元/吨。

国内锂矿价格：偏多

国内锂辉石精矿5%-5.5%品位价格环比下跌45元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%品位价格环比下跌5元/吨。

冶炼利润（外购辉石）：中性

生产利润环比下降451元/吨，至-3029元/吨。

冶炼利润（外购云母）：中性

生产利润环比下降375元/吨，至-7471元/吨。

三元利润：中性

上周523型三元材料生产利润环比增加200元/吨，至-11305元/吨；811型生产利润环比持平，维持在-17500元/吨。

三元开工率：中性

三元材料开工率环比增加0.53个百分点，至47.9%。

上游周度库存（包括仓单）：偏多

上周冶炼厂库存环比增加153吨，至36340吨。

总库存（包括仓单）：偏多

上周总库存环比减少112吨，至108129吨。

上周总结：

上周碳酸锂期货价格震荡，基本面缺乏强劲的驱动因素。供应方面，产量环比小幅增长，周度总产量继续创下新高，其中锂辉石生产碳酸锂的增量较大。需求方面，12月份正极材料产量环比略微下降，整体产出维持在相对高位，需求没有出现显著的缩减。库存方面，碳酸锂近期小幅累库，下游贸易商和电池环节的原料库存环比下降，需关注节前可能存在的补库行为。

长期展望：

明年全球碳酸锂市场可能延续供过于求的局面，但过剩量将有所减少。国内全年锂供应增速将低于需求增速，整体呈现供需紧平衡的态势。上半年偏紧平衡的月份较多，下游采购节奏的变化可能导致阶段性价格波动。下半年可能出现需求旺季带来的库存去化行情。

价格走势：

上周碳酸锂期货价格震荡，LC2501合约开盘价为76200元/吨，收盘价为75800元/吨，周内最高价为78750元/吨，最低价为75250元/吨，周跌幅为1.11%。现货价格下调，电/工价差环比持平。

锂矿价格：

上周国内锂矿和进口锂矿价格均有下跌。

中游产量：

上周国内碳酸锂产量继续创新高，月度产量预计持续增长。

中游利润：

外购锂矿生产成本环比小幅下降，生产利润有所下滑。

库存情况：

碳酸锂总库存环比增加，注册仓单增加。

正极材料：

三元材料12月产量环比略增，磷酸铁锂产量预计维持高位，钴酸锂和锰酸锂12月排产环比预计持平。

电池产量：

12月电池总产量环比小幅减少，三元电池和磷酸铁锂电池产量均环比下降。

电池库存：

电芯成品库存总量呈上升趋势，库销比环比下降。